30年代中期，與日本侵犯者暗中勾結(jié)的國(guó)民黨川智囊長(zhǎng)劉紹基，垂涎川劇名旦花云舫的美貌，欲行不軌。他借給自己做壽的機(jī)會(huì)，請(qǐng)花云舫所在的戲班子到府中唱堂會(huì)。但因戲班單槍匹馬，未能得手。劉紹基在花云舫處幾回再三碰壁，加之川劇名角曹玉昆和隨戲班子入川的京戲名武生穆小樓如影隨形地珍愛(ài)著花云舫，使其險(xiǎn)惡居心難以得逞。他便指使副官沈桂生打通班主賈三連和武丑丁春華，在臺(tái)上假戲真做，丁用利刀刺死曹，班主又以"謀殺"的罪名嫁禍于花云舫。在花被拘傳期間，穆小樓每天守護(hù)陪伴著她。歹毒的沈桂生勾結(jié)警察局以"奸夫"的罪名逮捕了穆小樓。為救穆出獄，花云舫答應(yīng)嫁給劉紹基，但要在成親之前演一臺(tái)"封箱戲"，劉一口應(yīng)承。劉陪著日本軍官田中前來(lái)觀看《白蛇傳》，當(dāng)演到"斷橋"這場(chǎng)戲時(shí)，穆小樓已神不知鬼不覺(jué)地取代花云舫上了臺(tái)。有人看出破綻，在危在旦夕之際，穆小樓以刀代鏢，將臺(tái)下的劉紹基打死。劇場(chǎng)頓時(shí)大亂。穆小樓一面掩護(hù)花云舫的戲班子撤離，一面施展武功，擊斃丁春華以及田中和他的侍衛(wèi)。接著，他又將沈桂生的追兵引進(jìn)爆竹作坊，沈桂生也被除掉。正當(dāng)穆小樓準(zhǔn)備突圍時(shí)，埋伏在作坊四周的軍警亂槍齊發(fā)，穆小樓倒在血泊當(dāng)中。洶涌奔騰的長(zhǎng)江激流中，一葉小舟載著花云舫等人起伏沉落，艱難地駛向前方。