三十年代上海閘北區，兩大黑幫“青龍幫”與“黑龍幫”勢不兩立，為爭長短，各出奇謀。“青龍幫”首領川圖巴結軍閥以助聲勢，“黑龍幫”頭目魂為挫川銳氣，重金禮聘過氣梟雄凌鋒及其女兒凌若華（鄭裕玲 ）設計令川出丑。川則納浪子歐陽漢（周潤發 ）于門下，使漢與華糾纏，令華分心。　　漢與華狹路相逢，華用盡辦法捉弄川，均被漢逐一化解。漢華相斗，引起巡捕蕭六（呂良偉 ）注意，六嫌漢油頭粉面，常托故難堪，兩人遂對立。川與六同戀上歌女韓夢蝶（姚煒），奈何蝶傾心于漢，川得悉后心生恨意。川派殺手對付鋒華父女，鋒因而喪命，華重傷但幸為六所救。川行使與警察局長之關系令六幾陷于絕境，六后得漢暗中相助，逢兇化吉。　　華在養傷期間，對漢之為人更為領會，漸萌愛意。時日本派遣大佐來滬密謀活動。大佐原為蝶之生父，慫恿蝶向川進言，川不吝賣國求榮。六向漢曉以大義，漢亦對川的卑鄙行徑齒冷，決與六連手對付川，一場鱷魚潭中的龍爭虎斗繼而展開……