抗戰期間，中共特工茅遠征救下了孤兒常平安，自己卻被軍統特務曹若飛所殺。抗戰勝利后，已經與王小玉結婚、但仍然一心復仇的常平安進入了軍統保定站，并發明當初殺死與他情同父子的茅遠征的人，正是自己曾經暗戀的傅云的丈夫、軍統特務曹若飛。常平安為了報仇，沒日沒夜地跟蹤曹若飛。與此同時，不諳世事的傅云被曹若飛所騙，說出常平安當年的一些經歷。常平安雖然過了這道難關，但他的危急一向此起彼伏。最后，已經進入中國共產黨的常平安被迫暴露了自己的身份，他背水一戰，公然刺殺曹若飛，卻失敗了。曹若飛正式拘捕了常平安，并以王小玉為人質，逼迫他供出自己的同伴。在指認現場，曹若飛卻被當場擊斃——這一切，實在都是常平安之計。